内容摘要：医药股全线爆发，板块指数单日飙升超6%。6月29日，A股市场风格发生显著切换。在PCB、CPO、光通信、复合铜箔、存储芯片等前期热门科技题材大幅回调的背景下，医药、白酒、保险、钢铁等低位板块逆市走强。

医药股全线爆发，批量板块指数单日飙升超6%。涨停

6月29日，多重底爆A股市场风格发生显著切换。利好落地在PCB、集中CPO、个板光通信、块彻复合铜箔、批量存储芯片等前期热门科技题材大幅回调的涨停背景下，医药、多重底爆白酒、利好落地保险、集中钢铁等低位板块逆市走强。个板其中，块彻医药板块表现最为抢眼，批量板块指数涨幅突破6%，呈现普涨格局。

截至发稿，特一药业、太龙药业、海思科、万邦医药、舒泰神等50余只医药股涨停或涨幅超10%，万邦医药、广生堂、三生国健、百奥赛图、舒泰神等20%涨停，双鹭药业、亚太药业、新华制药、康缘药业、双成药业、太龙药业、津药药业、凯莱英、特一药业、科伦药业、海南海药等十余只个股封死10%涨停板。荣昌生物、益方生物、君实生物等龙头股亦涨超10%。

核心驱动力：四大利好集中落地

从基本面与政策面来看，医药板块正迎来罕见的“多重利好共振”：

1. 医保目录初审结果公布，创新药准入加速

国家医保局公示了2026年国家基本医保药品目录及商保创新药目录调整初步形式审查结果。
* 数据亮点：2026年6月1日至10日，共收到申报信息818份，涉及674个通用名。经初审，557个药品通过基本目录初审。
* 三大特征：
* 申报量增：申报材料比2025年增加100份，通用名增加41个。
* 通过率高：形式审查总体通过率高达92%，同比提升8个百分点，显示企业对规则理解更精准。
* 新药主导：以目录外条件1申报的五年内新获批通用名药品达343个，体现行业创新活力。
* 政策优化：今年申报启动时间提前1个月，为落地执行留出缓冲期；允许已完成技术评审但未正式获批的药品进行“预申报”，最大限度减少对创新药企的影响。

2. 创新药获批密度创历史新高，商业化兑现提速

6月22日，多款重磅创新药同日获批上市，涵盖多个前沿领域：
* 百利天恒：伦康依隆妥单抗（ADC）
* 科济药业：舒瑞基奥仑赛（实体瘤CAR-T）
* 智翔金泰：斯乐韦米单抗
* 礼来：依仑司群（口服SERD）

国盛证券指出，国产创新药正逐步进入“临床验证—监管获批—商业化兑现”的关键阶段，获批密度的提升标志着行业从研发驱动向业绩驱动转型。

3. 出海浪潮汹涌，近90亿美元交易彰显全球认可

6月22日至24日，中国创新药企密集达成海外授权或战略合作，潜在交易总金额累计接近90亿美元：
* 代表企业：和誉医药、海思科、英矽智能、德琪医药、帆礼生物等。
* 趋势判断：国盛证券认为，中国创新药出海已从“单点品种”向“多技术平台、多疾病领域”拓展，全球认可度持续提升。

4. 估值处于历史低位，资金高低切换形成合力

• 估值优势：经历前期充分调整，医药板块估值已回落至历史低位区间，安全边际极高。
• 资金流向：在存量博弈格局下，部分热钱从高估值科技主题流出，转向具备性价比的医药板块，形成明显的结构性轮动。
• 信心信号：多家上市公司推出现金回购和增持方案，管理层信心十足，为板块企稳提供支撑。

机构观点：坚定看好底部修复机会

多家头部券商发布研报，一致看好医药板块的长期投资价值：

• 爱建证券：认为医药板块已步入长期布局的价值区间。2026年将继续看好中国创新药出海趋势，重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心赛道。
• 中泰证券：指出当前股价与基本面存在“剪刀差”，终将迎来纠偏。建议把握第二季度业绩持续向好的CXO及上游板块，以及创新药底部机会。
• 国金证券：强调在全球创新药资产景气度加强的背景下，中国创新药板块面临“基本面向上、估值向下”的背离，具备极高弹性的底部投资价值。

行业背景：临床试验总量突破5000项

国家药监局6月22日发布的《2025年中国新药注册临床试验进展年度报告》显示，中国药物临床试验总量首次突破5000项，创历史新高。这一数据从侧面印证了中国医药研发实力的增强和创新药供给的充沛，为板块的长期繁荣奠定了坚实基础。

总结：在政策利好、业绩兑现、出海突破及估值修复的多重驱动下，医药板块的爆发并非偶然，而是基本面改善与资金面共振的结果。短期看，板块有望延续估值修复行情；长期看，创新药出海与国产替代仍是核心主线。