内容摘要：记者丨赵云帆 编辑丨郑世凤 朱益民近一年来，电子行业分析师们的关注焦点发生了根本性转移，“iPhone本季出货指引”等传统问题已不再被频繁追问。自2026年起，市场核心指标已切换为“微软、亚马逊、谷歌

记者丨赵云帆 编辑丨郑世凤 朱益民

近一年来，中国电子行业分析师们的半导布局关注焦点发生了根本性转移，“iPhone本季出货指引”等传统问题已不再被频繁追问。体产自2026年起，业链市场核心指标已切换为“微软、换锚亚马逊、中国谷歌、半导布局Meta、体产字节跳动等科技巨头的业链资本开支指引”。

这一现象标志着行业“锚点”的换锚实质性切换，且趋势日益显著。中国

近日，半导布局苹果与存储巨头美光爆发了一场激烈的体产舆论战。苹果宣布对iPhone、业链iPad等全线产品提价，换锚CEO库克将原因归结为“百年一遇的存储洪水”。美光随即反击，指责苹果过去十年持续压价，导致存储产能长期供给不足，才是引发“洪水”的根源。

这场新贵与旧贵的博弈背后，折射出AI行业通过产能挤占和价格挤压，正在将原本高度共享的消费电子产业链边缘化。目前，晶圆制造、封测、Fabless（无晶圆厂设计）、云计算等细分领域，几乎完全跟随AI行业的波动而起伏。

在此背景下，中国一批消费电子与半导体企业敏锐捕捉先机，主动融入AI浪潮，成功掌握了关乎未来的关键筹码。

“抢跑”布局AI的一批龙头

春江水暖鸭先知。立讯精密等头部企业率先感知到消费电子水温的变化，作为AI浪潮的早期布局者，已率先尝到红利。

过去，半导体景气周期的核心锚点在于手机与PC的换机周期：消费电子终端出货量上升，带动台积电、三星等晶圆代工厂产能利用率攀升，进而推高DRAM与NAND存储价格，形成以“换机”为核心的闭环传导链条。

然而，自2025年起，这一传统逻辑开始瓦解。智能手机与PC出货量增速放缓至个位数甚至负增长，全产业链传导逻辑弱化。

据IDC数据，2025年全球智能手机出货量约为12.6亿台，PC出货量约2.847亿台，两项指标已连续五年窄幅波动。根据Counterpoint、IDC及中国信通院的预测，目前手机平均换机周期已延长至40至47个月。

立讯精密，曾被视为“苹果中国最大组装厂”及核心供应商，但在2024年便敏锐嗅到AI风向并主动求变。

2024年，立讯精密与英伟达确立深度合作，从间接服务升级为直接绑定与联合研发，早期即参与Blackwell平台的架构共研及高速通信标准制定。

目前的布局成效已初步显现：

• 高速互联：立讯精密被锁定为英伟达次世代GB200 NVL72机柜高速铜缆的核心供应商之一。其CPC共封铜缆已通过验证，并完成800G OSFP DR8（硅光共封连接）的适配及向“北美AI客户”的批量交付。
• 液冷技术：在液冷领域，立讯的分流板、快换接头、液冷连接器全部进入英伟达供应商名录。
• 全套方案：今年，立讯展示了包括英伟达Vera Rubin架构在内的“铜+硅光互联+液冷”全套机柜方案。券商测算显示，立讯在GB200 NVL72单柜整套解决方案的ASP（平均售价）约为209万元；在次世代GB300机柜上，立讯有望凭借铜互连+液冷技术占据更高份额。

更早的案例来自工业富联。2025年前，这家以苹果代工为核心叙事的A股公司，常因“低毛利、苦生意”标签导致估值徘徊在10倍左右。随着AI服务器逻辑的确立，工业富联迎来转折点。2026年一季报显示，其云计算营收同比翻倍，占比超六成；AI GPU机柜出货同比激增3.8倍，800G交换机出货同比上涨1.6倍。公司一跃成为与寒武纪、“易中天”等并列的AI概念股。

“叙事”逻辑换锚点

2026年，中信证券电子行业年度策略明确指出：“自主可控、AI算力为贯穿全年绝对强主线，消费电子为支线”，标志着换锚已成为既定事实。

随着AI模型调用激增及云厂商加大资本开支，资金流向由HBM和AI算力芯片，逐步传导至先进封装、PCB、光模块等算力基础设施，并最终外溢至特气、光刻胶、CMP抛光液/垫、磷化铟等半导体稀缺原材料或关键耗材。

叙事逻辑的改变，使得投资者对A股公司AI布局的关注度，远超对其原主营业务稳健性的考量。

2026年5月，京东方的“故事”发生180度反转。此前，无论手机、电脑还是电视屏幕，京东方的叙事始终受限于消费电子。

5月20日晚，京东方公告与海外光通信龙头康宁签署三年合作备忘录，双方围绕玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连应用四大前沿领域共研。其中，玻璃基封装载板直接指向TGV（玻璃通孔）工艺在AI服务器、HBM堆叠及1.6T/3.2T光模块中的载板替代潜力。

鉴于康宁是京东方显示玻璃基板的最大供应商（平板显示基板玻璃全球市占过半），且英伟达已于2026年5月宣布对康宁总投资上限32亿美元（未来追加认购最高27亿美元），京东方的产业链逻辑由此实现闭环。受此提振，京东方A一个月涨幅翻倍，甚至因涨速过快暂时休止了A股回购计划。

立讯精密、工业富联及京东方的叙事逻辑转变并非一蹴而就，其他企业则通过收购路线切入。

蓝思科技：
* 2025年12月，公告拟收购裴美高国际100%股权，间接收购元拾科技95.12%股权。
* 2026年6月，以增资方式获取元拾14.2857%股权，形成双层持股结构。
* 核心优势：元拾科技拥有英伟达RVL（推荐供应商名单）认证（全球仅5家），是进入英伟达核心供应链的必要门槛。元拾已为GB200/GB300/NVL72提供MGX Rack机架、滑轨系统，并承担Vera Rubin机柜开发主力职责。蓝思科技旨在借此获得供应商牌照，以液冷业务切入英伟达算力机柜行业。

领益智造：
* 2026年1月，以8.75亿元现金收购立敏达35%股权，并通过表决权委托取得17.78%表决权，合计控制52.78%。
* 核心优势：立敏达是英伟达AVL/RVL双认证供应商，也是GB200/300系列核心液冷部件供应商（产品包括液冷板、液冷歧管、UQD快接头等），且已批量交付。
* 战略延伸：领益智造还依托伺服电机业务切入机器人赛道，打造“AI+机器人”双重叙事格局。

端侧SoC六小龙的崛起

在核心逻辑芯片（SoC）领域，众多玩家正寻求消费电子之外与AI结合的最佳站位。

传统消费电子中，GPU凭借并行计算能力在区块链、虚拟货币领域大放异彩；而CPU作为PC和手机核心算力载体，受换机频率下降影响逐步式微。

对于中国GPU厂商而言，锚定AI是成立之初即确定的方向。寒武纪、沐曦等企业早期便瞄准AI算力市场，获得市场资金追捧，估值持续走高。

对于聚焦小型SoC或MCU的企业，选对方向、切入AI芯片配套或开展“与AI相关的业务”，成为避免被消费电子逆风拖累的核心策略。

典型代表：芯原股份
* 2025年，芯原股份AI算力相关收入占比达64.43%，同比提升近10个百分点。
* 其NPU IP作为AI芯片必备集成模块，去年实现全球近2亿颗总出货量，被91家客户集成到逾140款AI芯片中。

并非所有企业都能如芯原般幸运。

2026年初，为观察中国端侧SoC芯片企业是否具备配套AI革命的能力，A股市场酝酿出“端侧SoC六小龙”概念，纳入瑞芯微、全志科技、杰理科技、晶晨股份、中科蓝讯、恒玄科技六家企业。

这六家企业分别聚焦AIoT、机顶盒/电视、Wi-Fi MCU、音频、视觉等细分赛道。然而，一季报业绩出现明显分化：

• 瑞芯微：通过打包芯片、算法、工具链的AIoT解决方案实现快速增长。一季度营收增速36.22%，归母净利润增速57.15%。
• 中科蓝讯 & 恒玄科技：主攻TWS蓝牙音频的两家公司业绩剧烈下滑。
• 中科蓝讯：营收增长10.79%，净利润下滑113.07%。
• 恒玄科技：营收下降32.72%，净利润下降53.26%。

至少从2026年上半年来看，消费电子与AI已成为半导体行业“冰与火”的两极。随着AI带来的资本集中趋势，卡位不准或过度依赖原有下游体系的企业，正面临严峻的生存挑战。

中国半导体企业除了加速产品国产化，更需着眼AI发展浪潮，积极调整业务抓手，才能为企业和股东赢得未来。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨金珊