内容摘要：整整两个月前，立讯精密A股市值突破5500亿人民币大关，创始人王来春的身价随之跨越千亿门槛，登顶中国白手起家女首富宝座。7月9日，这位新晋女首富携创立二十余年的立讯精密登陆港交所，成功募资242.36

整整两个月前，刚刚立讯精密A股市值突破5500亿人民币大关，新晋创始人王来春的千亿身价随之跨越千亿门槛，登顶中国白手起家女首富宝座。女首

7月9日，富去这位新晋女首富携创立二十余年的港交立讯精密登陆港交所，成功募资242.36亿港元。所敲此举不仅摘得2026年港交所最大IPO桂冠，刚刚若将时间轴拉长，新晋其募资规模仅次于去年的千亿宁德时代与紫金黄金国际，位列近两年港交所第三大IPO。女首

尽管截至发稿，富去立讯精密港股首日开盘价微跌后迅速下挫，港交最低触及57.2港元/股，所敲但这依然无法掩盖其作为今年港股最具分量IPO之一的刚刚地位。

潮汕家族：从“打工妹”到精密制造帝国的掌舵者

与多数依赖一级市场投资机构造富的IPO不同，立讯精密因成立较早且早已登陆A股，一级市场受益者寥寥。相反，它讲述的是一个罕见的、以家族纽带为核心的造富故事。

兄妹分工：技术与资本的双轮驱动

立讯精密的叙事核心围绕王来春展开。从富士康打工妹到“果链”女王，再到主导去苹果化和业务转型，她的坚韧、智慧与果断令人印象深刻。然而，这位出身潮汕的企业家骨子里，始终流淌着以宗族和同乡情义为底色的商业基因。

• 王来春（技术与管理）：深耕产业一线，主抓技术研发、生产管理与战略布局。
• 王来胜（资本与运营）：熟悉商业化、市场与资本运作，负责资本运作、供应链统筹与内部管理。

兄妹二人配合默契，辅以家族成员在后勤配套上的支撑，构建了一个稳定互补的家族创业格局。经过二十多年的发展，这一家族已从单一上市公司裂变为一个横跨多个平台的精密制造网络。

“兄妹共治”的潮汕商帮传统

立讯精密并未陷入传统家族企业“代际传承”的困境，而是呈现出独特的“兄妹共治、分业布局”模式。四兄妹（王来春、王来胜、王来喜、王来娇）在股权上清晰切割，在业务上交叉协同，完美契合了潮汕商帮“兄弟分业、各守一摊”的治理传统。

1. 立景创新（王来喜主导）：
2. 2018年，曾任立讯精密总务经理14年的王来喜独立创业，主攻手机摄像头模组。
3. 复制立讯成长路径，通过并购切入苹果、华为供应链，上市前完成超52亿元五轮融资，估值达225亿元。

4. 关联交易：2022-2024年，立景创新向立讯精密销售车用摄像头模组累计超2亿元。

5. 鑫弘集团（王来娇全资控股）：

6. 招股书显示，立讯精密预计2026-2028年每年向鑫弘集团采购产品金额上限分别为2.642亿、2.906亿和3.196亿元人民币。
7. 王来娇同时担任泰睿智造董事，该公司为苹果、谷歌供货软性材料，并向立讯供应零部件。

这种模式不仅降低了家族内部风险，也为立讯精密登陆港交所提供了更广阔的开疆拓土思路。值得注意的是，立讯精密正有意识地构建职业经理人梯队，以降低对创始人家族的过度依赖。

稀缺资产：全球第五大精密智造解决方案提供商

立讯精密在港股的火爆并非偶然，其基本面与资本市场的认可度高度契合。

顶配基石投资者阵容

招股期间，立讯精密吸引了全球顶级机构的青睐。淡马锡、GIC、阿布扎比投资局、CPP Investments、高瓴HHLR、景林、富达、橡树资本、瑞银资管、腾讯、惠理、泰康人寿等机构认购约15亿美元，占发售规模的48.44%。这一涵盖主权基金、养老金及产业资本的阵容，被视为年内港股IPO的“顶配”。

顶格定价与稀缺性溢价

• 定价策略：H股定价63.28港元，属顶格定价，发行3.835亿股，预计募集约243亿港元（约31亿美元）。
• 纪录刷新：超越胜宏科技4月的231亿港元募资纪录，成为2026年以来香港市场规模最大的IPO。
• 折价率极低：较A股折价仅约13%，远低于同期A+H项目20%-40%的普遍折价水平。业内分析认为，这源于立讯精密作为全球制造平台在资本市场的稀缺性。

基本面支撑：AI与汽车电子的双引擎

根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，立讯精密是中国大陆最大、全球第五大精密智造解决方案（PIMS）提供商；在消费电子零组件及模组PIMS市场，排名全球第二、中国大陆第一，全球市占率11.2%。

• 市场渗透率：以2024年销量计，全球平均每2部智能手机、3部智能可穿戴设备、5部智能汽车中，就有1部使用立讯产品。
• 业绩逆势加速：
• 2026年第一季度：营收838.88亿元（同比+35.77%），归母净利润36.60亿元（同比+20.24%）。
• 海外收入占比：2022-2024年及2025年前九个月，海外收入占比均超80%，2024年达2258亿元。
• 机构看好：高盛大幅上调目标价至106元，预计数据中心业务2025-2028年复合增速达67%，整体收入年复合增速有望达22%。

上市时机：借势港股回暖与AI浪潮

港股市场的持续回暖为立讯精密的重新估值提供了沃土。

• 宏观环境：2026年上半年港股新股数量同比翻倍，募资超2000亿港元，位居全球第二。近期科技股全线大涨，与美股、韩股颓势形成反差。
• A+H双重上市潮：港股前十大IPO中，A+H企业占据八席，硬科技标的成为主流。相较于单一算力硬件厂商，立讯精密布局涵盖服务器高速连接器、液冷组件、AI终端组装等环节，兼具确定性与成长性。

“去苹果化”与AI转型的关键窗口

立讯精密的港股之路并非一帆风顺。其最早于2025年8月递表，但首次申请于2026年2月失效。然而，这“失效”的六个月反而成为了幸运窗口：

1. 快速响应：首次申请失效仅9天后，即于2026年2月27日递交新申请。
2. 战略转型见效：在此期间，立讯精密显著推进“去苹果化”，并成功抓住AI硬件浪潮，降低了单一客户依赖风险。

结语：与“凤凰”同飞的下一个二十年

有人说，此次敲钟的意义比二十多年前在深交所上市更为深远。那时，立讯精密仅是年营收25亿元的连接器小厂；如今，已是年入超3300亿元、市值超5000亿元的全球精密制造巨头。

当然，挑战依然严峻：超过2000亿元的总负债、上游大宗商品涨价带来的成本压力，以及全球贸易环境的不确定性，都是这家制造帝国必须直面的考题。

至于这个新故事能否延续辉煌，答案或许藏在王来春的“与凤凰同飞”策略中。从富士康到苹果，再到OpenAI和英伟达，她始终通过与各领域顶尖企业（“凤凰”）合作，在满足苛刻需求中磨炼自己、成就自己。立讯精密的港股之旅，正是这一战略在全球化新阶段的延续。