内容摘要：在港股IPO解禁潮的冲击下，国产大模型领军企业智谱Zhipu AI）与MiniMax不约而同地启动了新一轮融资，并相继发布创始人内部信。两家巨头在回应市场波动的同时，共同绘制了通往AGI通用人工智能）

在港股IPO解禁潮的巨浪冲击下，国产大模型领军企业智谱（Zhipu AI）与MiniMax不约而同地启动了新一轮融资，已国并相继发布创始人内部信。模型两家巨头在回应市场波动的双雄同时，共同绘制了通往AGI（通用人工智能）下一阶段的同日战略蓝图。

智谱：确立“向上突破”战略，发声布局四大核心引擎

作为国产大模型领域的巨浪头部玩家，智谱明确将重心从短期的已国商业化变现转向底层技术的深度突破。

7月11日，模型智谱创始人唐杰发布题为《巨浪已来》的双雄内部信，指出在行业普遍加速商业化的同日背景下，智谱选择“向上突破”，发声不追求短期应用变现，巨浪而是已国直指AGI的下一个技术高地。

实施“TouchHigh（摸高）”计划

唐杰提出“TouchHigh”计划，模型旨在全力冲击AGI底层技术壁垒，核心围绕四大引擎展开布局：

1. 长程任务能力（Long Horizon Task）：构建新一代记忆架构，支撑跨周期的复杂工程项目，实现长周期的自主规划与执行。
2. 自治智能体系统（Autonomous Agent System）：打造大规模协同的数字员工智能体生态，实现全流程的自主运行。
3. 完全自我训练（Self-Evolving）：构建AI自训练合成数据体系，通过自我博弈机制实现模型的持续迭代与进化。
4. 极致安全治理：投入百亿级资源攻坚模型可解释性研究，建立底层价值对齐机制，将伦理法规嵌入模型底层，兼顾超级智能能力与安全治理。

从OPC到NPC的演进愿景

唐杰在信中描绘了从OPC（One Person Company，一人公司）向NPC（No People Company，全自动化公司）演进的路径。他引用Google DeepMind《From AGI to ASI（超级智能）》报告的观点指出，即便单个模型能力止步于人类水平，只要算力持续增长，超级智能仍有可能诞生。

此外，智谱强调开放生态的重要性。近日，智谱发布了迄今能力最强的开源模型 GLM-5.2，支持百万（1M）上下文窗口，在长程任务上保持领先，并面向全量用户以宽松的MIT协议正式开源。

唐杰表示，“摸高”计划是一体两面：一只手向上挑战智能极限，另一只手向下铺路，让最前沿的能力开放与普惠。“摸到的高度属于全人类，修成的道路也属于每一个人。”

MiniMax：聚焦管理激励，承诺长期主义

在智谱发布内部信的前一天，MiniMax创始人兼CEO闫俊杰也发布了一封署名内部信。与智谱侧重技术路线不同，闫俊杰的信聚焦于管理激励与长期承诺。

核心激励措施

• 零薪酬承诺：自内部信发布日起至实现AGI之前，闫俊杰不再从公司领取任何薪酬。
• 股份激励：未来4年内，闫俊杰将拿出相当于公司总股本 4%的个人股份，用于激励长期贡献的团队成员。
• 支持开源：拿出 1%的股份支持开源社区发展。

闫俊杰在信中写道：“市场会有波动，外界会有杂音，但前进的方向不会改变。”

行业分化与市值对比

业内人士分析，智谱倾向于深度底层攻坚，而MiniMax则侧重交互生态平台，标志着国产大模型行业正从高速扩张走向结构性分化。

从市场表现来看，两者走势出现显著差异：
* MiniMax：自今年上市以来股价一度冲高，但3月下旬后逐渐回落，累计跌幅超70%，最新市值回落至 842亿港元。
* 智谱：股价稳定上涨，反超MiniMax后持续走高，最新总市值达 7312亿港元，两者市值差距超过8倍。

加速融资：应对解禁潮，储备算力与研发资金

7月，两家大模型公司均面临上市以来的首波解禁，股价波动加剧。7月10日，MiniMax收跌近10%，智谱重挫近20%。尽管身处解禁潮，但巨头们的再融资步伐并未停歇。

智谱：启动巨额配售，推进科创板上市

• 港股配售：7月9日，智谱公告启动约 314亿港元的配售计划。资金将用于基座模型研发、算力基础设施建设、商业化拓展及全球生态布局。此次融资有望创下2026年港股科技企业单次配售募资规模新高，也是国内大模型赛道企业上市后最大一笔股权融资。
• 资金使用提速：截至2026年6月30日，智谱全球发售所得49亿港元净额已动用逾93%。未动用部分将按计划推进。
• 科创板布局：智谱正在推进A股科创板上市，拟募资 150亿元，用于人工智能通用基座大模型、大模型MaaS一站式服务平台建设及补充流动资金。

MiniMax：完成新一轮融资，强化资金储备

据报道，MiniMax日前已完成新一轮 160亿港元融资。本轮融资由多家国际主权基金、长线基金、一线中资机构及顶级多策略基金参与，旨在补充资金储备，支持后续AI基础设施投入、模型研发及全球商业化扩张。

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责编：叶舒筠
校对：盘达