内容摘要：出品 ｜ 达摩财经随着“当代系”历史遗留问题的逐步出清，天风证券601162.SH）在2026年上半年迎来业绩强势反弹。7月8日，天风证券发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润在1.64亿

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随着“当代系”历史遗留问题的天风逐步出清，天风证券（601162.SH）在2026年上半年迎来业绩强势反弹。证券增超

7月8日，逆袭天风证券发布2026年半年度业绩预告，净利预计上半年归母净利润在1.64亿元至2.46亿元之间，润暴同比大幅增长429.03%至693.55%。天风

这一亮眼成绩与今年一季度的证券增超惨淡表现形成鲜明对比。彼时，逆袭天风证券归母净利润仅为22.36万元，净利同比下滑99.07%，润暴深陷亏损边缘。天风

值得注意的证券增超是，公司在发布业绩预增公告的逆袭同时，披露了2026年半年度计提资产减值准备及预计负债的净利情况。上半年，润暴公司合计计提8650.44万元，直接导致净利润减少6487.66万元。

在巨额计提减值损失的前提下，天风证券仍能在单季度实现如此强劲的增长，显示出其核心业务恢复能力之强。

公司在公告中解释，业绩大幅增长主要得益于上半年对市场机遇的精准把握，经纪业务佣金收入与自营业务投资收益均较上年同期显著增加。

对于当下的天风证券而言，此次业绩翻盘具有里程碑式的意义。

今年上半年，天风证券经历了剧烈的震荡。3月，因原第一大股东“当代系”的历史违规行为，公司被监管处以1500万元罚款，5名时任相关责任人合计被罚2130万元。

这张顶格罚单在业内引发震动，市场焦点随之转向公司内部合规治理及“当代系”残留风险。

随着5月原总裁王琳晶因个人原因辞任，罗国华空降接任总裁，与董事长庞介民组成新的管理搭档。至此，原“当代系”时期的核心管理层全部更迭，天风证券开启了全新的治理格局。这份半年报，正是新一届领导班子交出的首份答卷。

历史阴影渐退，国资重塑治理

自2022年国资股东宏泰集团入主以来，天风证券在经营、人员及治理结构上进行了全方位重塑，逐步清理原股东“当代系”留下的历史包袱。

过去四年间，宏泰集团通过股权交易及定增方式累计投入45.02亿元，持股比例提升至28.14%，进一步夯实了国资控股地位。同时，公司提出了“六新天风”发展战略，即“治理新、结构新、机制新、状态新、业绩新、形象新”。

核心管理层的“大换血”是此次变革的关键。

2024年1月，由“当代系”派出的董事长余磊、副董事长张军等9名董事集体请辞。随后，宏泰集团提名的庞介民、吴玉祥等人当选董事，庞介民出任董事长。

庞介民拥有深厚的金融监管与券商管理经验，曾任职于中国人民银行北京分行、中国证监会机构监管部及北京市西城区金融服务办公室，历任恒泰证券董事长、银河金控首席运营官等职。其丰富的履历使其对金融监管、合规风控及券商运作有着深刻理解，恰好契合天风证券当时亟需规范治理的需求。

新任总裁罗国华则具备银行、保险、证券多领域经验，曾在长江证券任职数十年，加入天风证券前担任上海证券总经理，全面主持经营工作。

“庞介民+罗国华”的组合实现了合规风控与经营拓展的能力互补。然而，面对天风证券此前“过山车”般的业绩波动，新一届班子面临的挑战依然严峻。

2022年至2025年，天风证券营收同比增速分别为-60.94%、99.1%、-21.21%、5.7%；归母净利润增速分别为-357.35%、120.44%、-109.67%、624.52%。

这种剧烈的盈利波动暴露了公司在营收结构上的短板，缺乏具备“筑底”能力的核心业务支撑。此外，因监管处罚，公司被暂停新私募基金代销业务两年，这对未来整体盈利能力构成一定制约。

尽管上半年利润暴增，但天风证券能否维持这一增长势头，仍是新一届领导班子需要持续应对的现实课题。

“当代系”掌控近20年，遗留风险逐步出清

“当代系”与天风证券的渊源可追溯至2002年。

当时，天风证券刚完成改组不久，艾路明创办的“当代系”通过旗下武汉当代物业发展，受让成都亚华企业持有的天风证券14.29%股权，成为第五大股东，正式开启对天风证券的布局。

此后十余年，“当代系”通过人福医药、上海天阖、当代科技等平台持续增持。至2018年天风证券上市时，“当代系”累计持股比例达18.18%，超过武汉国资的13.66%，成为实际第一大股东。

在增持股份的同时，“当代系”深度介入公司治理。2006年，余磊出任天风证券董事长，开启了长达18年的执掌生涯。

余磊不仅是艾路明的大学校友，还曾担任“当代系”旗下人福医药董秘及武汉道博股份（当代明诚前身）董事长。尽管天风证券当时无控股股东及实控人，但重大决策与日常经营已受“当代系”控制。这种高度集中的权力结构，既满足了“当代系”的资金需求，也为日后的巨额罚单埋下隐患。

2022年，“当代系”爆发债务危机，为回笼资金大幅减持天风证券股份，并于同年9月彻底退出前十大股东。

与此同时，湖北省财政厅实控的湖北宏泰集团接管天风证券控制权。通过受让原股东股份及签署《一致行动协议》，宏泰集团成为控股股东，天风证券由此从民营主导转向国有控股。

虽然“当代系”已退出股东行列，但其遗留的“包袱”曾长期困扰公司。

天风证券2022年年报显示，公司自查发现原持股5%以上股东当代科技及其关联方，通过指定第三方占用公司非经营性资金19.03亿元。该笔资金及利息虽在2022年末前归还，但暴露出内部合规风控的重大漏洞。

然而，这仅是冰山一角。

2025年11月，天风证券因涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资被证监会立案调查。2026年2月，湖北证监局下发《行政处罚事先告知书》，详细披露了违规事实。

经查，2020年至2022年期间，天风证券通过自有资金、客户资产管理资金及关联方延伸融资等渠道，违规为当代集团提供超过85亿元的融资。

根据相关规定，证券公司不得为股东或关联人提供融资或担保，且关联交易需及时披露。天风证券不仅违规操作，事后也未履行披露义务。

此次违规不仅导致千万级罚单，更致使公司被暂停代销私募金融产品业务两年。

罚单落地当晚，天风证券党委发表声明，表示将深刻反思原民营股东时期的历史教训，坚决服从监管决定，以“刮骨疗毒”的决心完成整改。

从目前态势看，在国资股东的强力支持下，天风证券的公司治理格局已发生根本性改善，历史违规风险基本出清。未来能否实现可持续的盈利增长，仍需时间验证。

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