内容摘要：腾讯对快手的投资策略正经历一场深刻的结构性重塑：减持母公司股权，加注AI子公司股份。7月6日晚间，快手发布公告确认，腾讯通过大宗交易出售约2.73亿股快手B类股份，持股比例由15.68%降至9.37%

腾讯对快手的腾讯投资策略正经历一场深刻的结构性重塑：减持母公司股权，加注AI子公司股份。减持7月6日晚间，快手快手发布公告确认，背后腾讯通过大宗交易出售约2.73亿股快手B类股份，到视持股比例由15.68%降至9.37%，盘从频正式退出主要股东行列。网络与此同时，直播早在7月2日，腾讯腾讯关联公司便以跟投方身份现身快手旗下AI子公司“可灵”的减持融资名单。可灵AI此次融资近30亿美元，快手投后估值有望冲击180亿美元。背后

这一“一减一加”的到视操作逻辑清晰可见：腾讯正将资源从成熟的网络直播赛道，向更具爆发力的盘从频AI视频赛道倾斜。当前，网络全球AI视频领域进入白热化抢注期，Google的Veo2、Runway、Pika在海外激烈角逐，国内字节、阿里、MiniMax等巨头纷纷入局。面对腾讯自研混元视频尚未形成绝对优势的现状，减持快手是退出成熟财务投资的信号，而跟投可灵则是为了在AI视频这张新牌桌上确保腾讯不被边缘化。

从21%到9%：腾讯减持快手全解析

7月6日盘后，快手披露了腾讯减持的具体细节。腾讯通过场外大宗交易方式，向若干卖方出售合计约2.73亿股快手B类股份。交易完成后，腾讯持股比例降至9.37%，不再构成快手的主要股东。

按快手当日收盘价46港元计算，此次减持涉及的市值约为125亿港元。

对此，快手方面表示，该出售事项预计不会对集团运营产生重大不利影响。腾讯方面也表态称：“对快手长远发展充满信心，双方将继续维持共赢关系。”

回顾腾讯与快手的资本渊源，这并非腾讯首次减持快手。早在2017年3月，腾讯领投快手D轮融资，投入3.5亿美元，随后多年持续加码。在快手IPO前，腾讯持股比例高达21.57%，为最大机构股东。此后，腾讯经历了多次减持：2023年4月减持约5115万股，持股比例从20.46%降至19.02%；2024年又经历多轮小幅减持。短短几年间，腾讯从快手最大的靠山，逐渐退居为普通投资者。

文渊智库创始人王超向北京商报记者分析指出：“2017至2018年，面对短视频平台的强势崛起，腾讯对快手进行了典型的‘防御型投资’。这与投资京东、美团的逻辑一脉相承，核心在于在对手赛道中‘钉下一颗钉子’，旨在遏制对手扩张，而非单纯看重快手自身的商业模式。”

值得注意的是，在披露减持公告的同时，快手也公布了股票回购进展。依据2024年5月22日公布的160亿港元股份购回计划，快手已斥资83.5亿港元回购约1.75亿股B类股份，并将继续执行剩余额度以提升股东价值。截至7月7日收盘，快手股价报40.46港元，总市值为1751亿港元。

投资瘦身史：从京东、美团到快手

腾讯减持快手并非孤例，而是其系统性优化投资组合的一部分。

2021年12月，腾讯在港交所公告，以实物分派京东股份的方式宣派中期股息，将所持约4.6亿股京东股权发放给股东。此举后，腾讯对京东持股比例由17%降至2.3%，不再担任第一大股东，腾讯总裁刘炽平亦卸任京东董事。

2022年11月，腾讯宣布派发所持约9.58亿股美团B类普通股（价值约1500亿港元）作为特别中期股息，刘炽平随之卸任美团董事。这两次操作被市场广泛解读为在反垄断压力下的资产剥离，标志着腾讯主动收缩非核心财务投资版图。

如今，快手也步入了同样的轨道。从京东、美团再到快手，腾讯正在逐步退出对成熟期互联网平台的长期财务投资。

王超指出：“更为关键的是，此举旨在优化资产结构，将成熟期资产变现，为AI战略腾挪资金。当前腾讯正大幅增加在算力、大模型等AI基础设施上的资本开支，减持快手回笼的资金，可直接转化为支持AI发展的‘活水’，确保其在下一代技术竞争中的核心投入。”

生态卡位：押注可灵AI的商业化未来

另一项值得关注的资本动作是腾讯对可灵AI的跟投。7月2日，腾讯关联公司出现在可灵AI的融资名单中。根据快手公告，旗下视频生成大模型可灵AI完成近30亿美元融资，投后估值有望达到180亿美元，创下全球视频大模型公司最大额融资纪录，标志着其独立商业化进程正式开启。

本轮融资由CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金（联合国科投资）、中信证券联合领投，数十家一线机构共同参与。

减持快手与跟投可灵AI，看似矛盾，实则是腾讯在不同时期对热门赛道的精准押注。

2026年被视为AI视频生成从“技术演示”走向“商业变现”的关键年份。在这一座次未定的红海中，快手可灵披露的业绩数据成为观察行业商业化的重要窗口。数据显示，2026年一季度，可灵AI收入超过6.5亿元，同比增长超300%；截至2026年3月，可灵AI的ARR（年化收入运行率）接近5亿美元。同期，可灵全球用户规模突破6000万，累计生成视频超6亿个，为超3万家企业客户和开发者提供API服务。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛向北京商报记者分析认为，快手可灵与字节跳动旗下即梦AI的路径有所不同。即梦AI依托抖音、剪映等大众平台走C端路线，而可灵主打专业影视、广告等B端与P端场景，用户付费意愿更强。

不过，郭涛也提醒道，视频生成大模型算力消耗巨大，未来行业可能陷入“价格战”泥潭。随着技术发展和更多玩家进入，若产品同质化，企业可能会通过降价争夺市场份额。但如果可灵能凭借技术和场景优势保持差异化，有望降低“价格战”风险。

王超总结道：“投资可灵AI虽有阻击竞对的考量，但核心仍是腾讯资本配置全面转向AI。腾讯优先在既有生态中寻找优质AI资产，可灵正是其中的亮点。相较于持有成熟平台，直接绑定可灵这一具体AI资产，在战略协同与财务回报上都是更优的选择。”

从母公司股东到AI子公司跟投方，快手在腾讯版图中的角色已然改变，但腾讯的战略意图却愈发清晰。

北京商报记者 魏蔚